快递行业专题报告从UPSFedEx看中

（报告出品方/作者：招商证券，苏宝亮、肖欣晨）

国际物流巨头的发展史也是一部并购史。快递行业本身具有显著的规模效应和网络效应，而想要快速实现规模效应和网络效应，尤其在国际市场上，仅凭内生增长存在较大的不确定性。回顾UPS/FedEx等巨头的发展历程，其业务布局和规模增长依靠并购推进，它们在并购中抓住关键的发展节点并实现跨越式的成长。

1、UPS发展历程概况

（1）从内生到外延，并购加速规模扩张

成立于年的UPS成长历程分为两个阶段：内生增长，从美国到全球（-）：年，UPS的前身美国信使公司在西雅图成立，提供信使、跑腿和本地同城配送服务。年，公司首次从西雅图扩张至加利福尼亚州奥克兰并正式更名为UPS。年，UPS并购TheRussellPeckCompany获得洛杉矶南部一般承运人资格。年，UPS首次向纽约市东海岸扩张，并将公司总部迁往纽约。年，公司获得芝加哥一般承运人许可，正式开展一般承运人业务。至年，UPS成为第一家可以覆盖美国本土的48个州的民营快递公司。年，UPS首次提供美国与欧洲间往返的洲际航空次日达服务。年，UPS获得美国联邦航空管理局(FAA)的批准成立UPS航空公司。至年，UPS的服务扩展到中东、非洲和环太平洋地区，覆盖全球多个国家个地区。

多元并购，从快递到综合物流（-至今）：年起，UPS开启密集并购期。及年，并购法国顶尖零部件物流FinonSofe

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